La course effrénée entre Amazon et Microsoft dans le secteur du cloud computing traverse une phase décisive, alimentée par le boom actuel de l’intelligence artificielle (IA). Les deux géants technologiques, après près de deux décennies de rivalité, intensifient leurs efforts pour capter une part toujours plus grande de ce marché en pleine expansion. Cette année, ils prévoient chacun d’investir près de 200 milliards de dollars dans l’extension de leurs centres de données, un montant sans précédent, afin de répondre à la demande croissante pour des services AI et de ne pas se faire devancer par des concurrents tels que Google.
Au cours de cette semaine cruciale, les investisseurs attendent avec impatience les résultats financiers de Microsoft, qui seront publiés mercredi, suivis par ceux d’Amazon jeudi. Alors que la concurrence entre ces deux entreprises fait rage, la pression jamais connue sur leurs épaules pourrait remettre en question la confiance des investisseurs. Les indicateurs de croissance du chiffre d’affaires, les marges bénéficiaires et l’accumulation de commandes à réaliser pour Amazon Web Services et Microsoft Azure seront scrutés de près. Également, les dépenses engagées dans cette course seront au centre des préoccupations, à une époque où les investisseurs se demandent quand les investissements colossaux commenceront à porter leurs fruits.
Une impatience croissante des investisseurs
La semaine dernière, l’action de la société mère de Google, Alphabet, a plongé de 7 % après que l’entreprise a revu à la hausse ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’année, tout en annonçant un flux de trésorerie libre négatif au deuxième trimestre. Pour Amazon et Microsoft, obtenir un avantage concurrentiel pourrait dépendre de leur capacité à convaincre les investisseurs qu’ils sauront rentabiliser ces investissements rapidement. Luke Rahbari, PDG d’Equity Armor Investments, qui détient des actions des deux sociétés, évoque une compétition féroce autour de l’accès au financement : « Celui qui contrôle l’argent contrôle les gagnants », déclare-t-il. « Il faut capter autant de capitaux que possible pour limiter l’accès des autres acteurs. »
Rahbari surveillera les conférences de résultats cette semaine à la recherche de signes d’incertitude dans les discours des PDG de Microsoft et d’Amazon. Une allusion à un quelconque flottement dans leur discours pourrait traduire une plus grande vulnérabilité.
Des “frenemies” sur le marché
À l’intérieur de ce duel, la plupart des investisseurs sont impliqués des deux côtés. Amazon et Microsoft comptent parmi les cinq plus grandes entreprises du S&P 500, représentant entre 8 % et 9 % de l’indice, signifiant qu’un bon nombre d’investisseurs travaillant pour les retraites ont intérêt à voir ces entreprises prospérer. Toutefois, la clé pour les investisseurs est que ces dépenses massives doivent se traduire en retours significatifs dans les années à venir. Les actions de Microsoft sont négociées à environ 23 fois les bénéfices prévus, tandis qu’Amazon se négocie à 27 fois. Au cours de l’année, l’action de Microsoft a chuté de 19 %, alors qu’Amazon est restée relativement stable avec une hausse de 2,5 %.
Melissa Otto, responsable mondiale de la recherche chez Visible Alpha, décrit Amazon et Microsoft comme des concurrents, mais les considère davantage comme des « frenemies ». Bien que leurs services cloud – Amazon Web Services (AWS) et Microsoft Azure – soient en concurrence, chacun détient une part distincte du marché. Dans son analyse, AWS se positionne comme une plateforme flexible, idéale pour les start-ups, alors qu’Azure s’intègre à la suite logicielle que de nombreuses entreprises utilisent déjà, facilitant ainsi son adoption.
Les données montrent que les deux entreprises détiennent ensemble la moitié du marché du cloud, avec une part de marché de 28 % pour Amazon contre 21 % pour Microsoft, selon Synergy. Google Cloud est distancé avec une part variant entre 12 % et 14 %. D’après les estimations de Visible Alpha, les ventes nettes d’AWS pourraient atteindre 168 milliards de dollars d’ici 2026, contre 128,7 milliards l’année précédente, soit une hausse de 30,7 %. Le poids des marges sur ces revenus est spectaculaire, avec une marge brute de 93,8 % et une marge opérationnelle estimée à 35,4 %.
Microsoft, pour sa part, prévoit que ses services cloud atteindront 148,9 milliards de dollars au cours de l’exercice fiscal 2027, soit une augmentation d’environ 40 % par rapport aux 106 milliards d’euros estimés pour l’exercice précédent.
Les enjeux d’une course à l’armement
Cette lutte d’intensité accrue n’est toutefois pas sans risque. Amazon a vu son flux de trésorerie libre chuter à 1,2 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois, contre 25,9 milliards l’an passé, et a plus que doublé sa dette obligataire à plus de 120 milliards de dollars. En revanche, Microsoft finance une expansion de 35 milliards de dollars par trimestre grâce à son flux de trésorerie d’exploitation. Pour le trimestre se terminant en mars, son flux de trésorerie libre s’élevait à 73 milliards de dollars, ce qui constitue une légère progression par rapport à l’année précédente.
Les chefs des deux entreprises se montrent optimistes face à leurs projets d’expansion. Andy Jassy, PDG d’Amazon, a déclaré que l’ensemble de ses investissements dans AWS était déjà à destination des clients, avec des engagements de plus de 100 milliards de dollars de la part d’OpenAI. Selon les analyses, AWS doit investir dans des terres et des infrastructures jusqu’à 24 mois avant d’encaisser ses premiers paiements.
Avec les deux mastodontes en pleine course pour dominer l’espace de l’IA, Nadella de Microsoft évoque un retour sur investissement fondé sur une diversification des clients et l’optimisation des coûts. Tant Microsoft qu’Amazon sont occupés à développer et réaliser des produits issus de l’IA qui n’en sont qu’à leurs balbutiements. Selon Matt Wood, directeur de la technologie chez AWS, des millions d’applications, à l’instar des débuts d’Internet, sont à prévoir, avec des développements futurs qui pourraient transformer le paysage technologique.
Conclusion
Alors que la compétition s’intensifie entre Amazon et Microsoft, les deux entreprises se lancent à pleine vitesse dans leurs investissements dans l’IA et le cloud, cherchant à se démarquer dans un marché en pleine évolution. Le succès de cette aventure dépendra non seulement de leur capacité à transformer ces investissements en profits, mais également de leur aptitude à anticiper et répondre aux besoins d’un marché en constante mutation. Cette semaine de résultats financiers pourrait bien être un tournant déterminant pour l’un ou l’autre des deux géants. Entre enjeux d’investissement colossaux et utilisateurs de plus en plus exigeants, la bataille pour l’avenir de l’intelligence artificielle ne fait que commencer.
